Введение

Задачей финансовых посредников и является преодоление подобных затруднений во взаимодей-ствии между кредитором и заемщиком. Они покупают у заемщика прямые требова-ния и преобразуют их в непрямые, имеющие дру-гие характеристики (срок погашения, номинал), которые и продают затем кредиторы. Процесс такой трансформации носит название посредничества. Фирмы, специализирующиеся на этом виде дея-тельности, называются финансовыми посредника-ми или финансовыми институтами.

Обратите внимание на то, что баланс финансо-вого посредника определяется только финансовы-ми требованиями: непрямые (вторичные) требо-вания являются источником его средств (отражаются в пассивах), а привлеченные ресур-сы идут на приобретение прямых (первичных) тре-бований (отражаются в активах). Заметьте также, что при опосредованном финансировании в акти-ве кредитора содержатся требования не к заемщику, как при прямом финансировании, а к финансовому посреднику. Рынок опосредованного кредитова-ния имеет все черты розничного рынка, а непря-мые финансовые требования нередко получают собственные названия, сберегатель-ные счета или паи фондов денежного рынка.

Ссудо-сберегательные институты.

Ссудо-сберегательные ассоциации. (на примере США)

Ссудо-сберегательные ассоциации представляют собой кредит-ные товарищества, созданные для финансирования жилищного строительства. Их ресурсы складываются в основном из взносов пайщиков, представляющих широкие слои населения. В США, на-пример, любой член ассоциации может получить голос за каждые 100 долл. его счета при выборах руководящего органа ассоциации.

Хотя ссудо-сберегательные ассоциации возникли около 150 лет назад, подлинное развитие они получили после Второй мировой войны. Основа их деятельности -- предоставление ипотечных кре-дитов под жилищное строительство в городах и сельской местно-сти. Активные операции в основном состоят из ипотечных ссуд и кредитов, которые составляют 90%, а также вложений в государ-ственные ценные бумаги (центрального правительства и местных органов власти).

В последние годы ссудо-сберегательные ассоциации представ-ляют серьезную конкуренцию коммерческим и сберегательным банкам в борьбе за привлечение сбережений населения. Это до-стигается путем установления высокого процента, а также в ре-зультате стремления населения с помощью данных учреждений ре-шить жилищную проблему. В настоящее время число пайщиков ассоциаций составляет несколько десятков миллионов.

Ссудо-сберегательные ассоциации носят в основном кооператив-ный характер, так как базируются преимущественно на взносах пайщиков. Под таким названием данные учреждения функциони-руют в США, Канаде. В Англии и ряде стран Британского содру-жества они называются строительными обществами. В странах За-падной Европы и Японии ссудно-сберегательные ассоциации дей-ствуют как на кооперативной основе, так и с участием государства.

Ссудо-сберегательные ассоциации и строительные общества являются серьезными конкурентами банков, страховых компаний в предоставлении ипотечных кредитов. Необходимо отметить, что в целом ссудо-сберегательные ассоциации доминируют на рынке ипотечного кредита для жилищного строительства. Как правило, к их услугам в западных странах прибегают в основном средние слои населения.

Обострение на рынке проблем ликвидности в конце 70-х -- на-чале 80-х годов в США резко ухудшило положение ссудо-сбере-гательных ассоциаций. Так, в середине 80-х годов там насчиты-валось 3400 ассоциаций, а к настоящему времени половина была вынуждена пройти процесс слияний, поглощений и банк-ротств. Кроме того, в целях выживания они перешли на широкое акционирование, отказавшись от прежней кооперативной формы собственности, при которой капитал при-надлежал вкладчикам (депозитариям) ассоциации. При переходе к акционерной форме владельцы -- вкладчики имели возможность купить акции на выгодных условиях. Эти изменения, а также ди-версификация операций коренным образом изменили структуру пассивных и активных операций ссудо-сберегательных ассоциа-ций, о чем свидетельствует их баланс (табл. № 2).

Таблица № 2

Баланс ссудо-сберегательных ассоциаций

Данные табл. № 2. свидетельствуют о том, что в пассивных опе-рациях ассоциаций появилась новая статья. Прежде всего место кооперативных паев прочно занял собственный капитал, который стал базироваться в значительной степени на акционерном капи-тале. Ассоциации начали принимать сберегательные и срочные депозиты (последние в небольших размерах), что приблизило их пассивные операции к пассивным операциям коммерческих и сберегательных банков. В структуре активных операций доля ипо-течных кредитов также уменьшилась приблизительно с 90% акти-вов до 45,9%. При этом возросли вложения в частные и государ-ственные бумаги, увеличились прочие активы.

В то же время проблема ликвидности для ассоциации стано-вится все более острой, поскольку, как и банки, они имеют активы менее ликвидные, чем пассивы. Как правило, пассивы носит краткосрочный характер, а ссужают, наоборот, на длительный срок. Это считалось абсолютной нормой в США. Поэтому в це-лях стимулирования жилищного строительства центральный банк (ФРС) до 1980 г. давал ассоциациям льготу в виде взимания про-центной ставки на 0,25% больше, чем коммерческим банкам. Дол-гое время этого было достаточно, чтобы ассоциации могли обес-печивать необходимый приток денежных средств для себя. Одна-ко колебания рыночных процентных ставок в сторону повышения вынудили акционеров и вкладчиков продавать свои акции за на-личные и вкладывать средства в другие сферы, например во вза-имные фонды денежного рынка, что вызвало массовый отток де-нежных средств из ассоциаций. Это опустошающе воздействова-ло на ассоциации, рынок ипотечного кредита и в итоге привело к спаду жилищного строительства и в целом американской эконо-мики в тот период.

Политика дерегулирования в начале 1980-хтодов позволила ас-социациям более эффективно конкурировать на рынке за привле-чение средств, однако их портфель был отягощен закладными 50--60-х годов и низким процентом 70-х годов. В результате ассо-циациям приходилось платить по пассивам больше, чем получать по активам, это повлекло крупные убытки и подорвало ликвид-ность. С 1980--1987 гг. 30% общего числа ассоциаций либо обан-кротилось, либо подверглось вынужденному слиянию.

В этих условиях ассоциации вынуждены были прибегнуть к новой рыночной стратегии, стараясь приблизиться по операциям к коммерческим банкам за счет диверсификации. Они стали прак-тиковать выдачу коммерческих и потребительских ссуд, долги оформлять ценными бумагами и продавать их на вторичном рын-ке, а сберегательные счета переводить в срочные.

Представьте себе, что вы - владелец счета, на котором лежат 200.000 долларов. Вы, конечно, считаете, что вправе рассчитывать на самое обходительное обраще­ние со стороны своего банкира.

Вряд ли вы его дождетесь от Пола Лонга, президента ссудо - сберегательной ассоциации

«Норт Экрон», штат Огайо.

Сказав однажды «нет, спаси­бо», Лонг выпроводил одного та­кого перспективного клиента, ко­торый был настолько разгневан, что обратился в газету, заявив, что там «что-то явно не в поряд­ке». Между тем сам Лонг утверж­дает, что он просто не любит «го­рячих денег»- вкладов, которые уплывут также быстро, как и при­плыли, если кто-либо из его кон­курентов предложит более вы­годную норму процента.

А вот для мелких вкладчиков эта ассоциация - истинный рай. Размеры минимального вклада составляют всего 10 долларов. Существует специальное окно кассира с тремя маленькими сту­пенечками, где дети могут откры­вать свой первый счет из денег вы­данных им «на мороженое». Не­смотря на то, что большинство ссудо-сберегательных ассоциа­ций давно отказались от про­штампованных сберегательных книжек, в «Нортон Экрон» они в большом ходу. Даже портьеры под цвет осенних листьев сохра­нились с... 1955 года.

«Я знаю, что многие посмеива­ются над нами и думают: «По­смотрите-ка на эти старческие причуды»,- заявляет шестидеся­тилетний П. Лонг, работающих в ассоциации с 1948 года и в течение последних двух лет явпяющийся ее президентом. Но он отнюдь не оправдывается. Депозиты ассо­циации за последние два года вы­росли на 15% и составили в 1985 году 65 млн.. долларов.

Никто не сомневается в том, что особая «домашняя» обста­новка, созданная в ассоциации, помогает делу. Когда некий посе­титель зашел в помещение ассо­циации для того, чтобы узнать об условиях предоставления ссуд под залог недвижимости, служа­щие ассоциации «Норт Экрон» пригласили зайти и его жену с дву­мя детьми, которые сидели в ма­шине на стоянке возле «Нортон Экрон». В течение всего времени, когда миссис Лонг, присоединив­шаяся к мужу, занималась пере­говорами о ссуде в ассоциации, служащая банка, которую для этого специально сняли с рабоче­го места, играла с детьми четы Лонг. Дети получили по конфетке, а банк - нового клиента.

Источник: по данным Clare Ansberry, «Money Talks, but Not So Loudly as You Might Think at This S&L», The Wall Street Journal, June 19, 1986, p. 33.

Это, конечно же, отнюдь не решило всех проблем этих институтов. Несмотря на то, что теперь они получили воз­можность привлекать средства на выгодных для клиентов условиях, их портфели все еще были отягощены долго­срочными закладными, подписанными в 50-е, 60-е и в начале 70-х годов, приносящими очень маленький процент. А все знают, что финансовый посредник, который вынужден платить по своим пассивам больше, чем получает по ак­тивам, терпит убытки. Его акционерный капитал тает день ото дня. За периоде 19S0 по 1985 годы 30% общего числа ссудо-сберегательных ассоциаций исчезли в результате банкротств или слияний. Даже сегодня многие ссудо-сбе­регательные ассоциации, как бы в наследство от тех лет, имеют очень слабую техническую оснащенность либо соб­ственно неадекватный акционерный капитал (см. 5.1 «Денежная. политика в действии»).

Ссудо-сберегательные ассоциации сегодня. Сегодня ассоциации делают все от них зависящее, чтобы вернуться к нормальной жизни. У них появился целый ряд новых рыночных стратегий. Некоторые, такие, например, как «Ферст» (см. 8.1 «Из практики банковского бизнеса») практически превратились в коммерческие банки. Другие ас­социации типа «Норт Экрон Сэйвингс энд Лоун» (см. 8.2 «Из практики банковского бизнеса») сохранили верность традиционному стилю ведения дела. Тем не менее в целом стратегия ассоциаций изменилась. Они остались ссудо- сберегательными по существу, однако существенно модернизировались.

Современная ссудо-сберегательная ассоциация защищает себя как бы «по обе стороны» балансового отчета. Осуществляя управление активами, она диверсифицирует свою деятельность, вкладывая средства как в коммер­ческие, так и в потребительские ссуды, что более важно, она избегает попадать в ловушку, вызванную практикой предоставления слишком большого количества закладных с фиксированной процентной ставкой, предоставляя за­кладные с корректируемой процентной ставкой. Когда возрастает рыночная стоимость фондов, то и доходы по этим закладным тоже увеличиваются. Некоторые (но не все) из закладных, оформляемых современными ссудо - сберегательными ассоциациями по фиксированной норме процента, обращаются ими в ценные бумаги для после­дующей их продаже на вторичных рынках. Что касается пассивных операций, то все меньшую часть портфеля пас­сивов составляют небольшие сберегательные вклады типа вкладов на сберкнижках. Их заменили нау-счета, а также разнообразные срочные депозиты малого размера. Эти депозиты увеличивают издержки ассоциаций, но приносят проценты, сопоставимые с другими рыночными доходами, что исключает возможность внезапного отлива средств. Подобные финансовые институты при разумном управлении имеют неплохие перспективы как члены финансового сообщества.

Взаимные сберегательные банки

Взаимные сберегательные банки имеют значительно более продолжительную историю, чем ссудо-сберега­тельные институты. А(ногие из них возникли еще в начале 19 века. Первоначально они возникли как своего рода убежища для мизерных сбережений рабочих. Даже сегодня первоначальные минимальные размеры вкладов в эти банки отражаются в их названиях: «Пятицентовый Сберегательный Банк Линна», штат Массачусетс, или «Десяти­центовый Сберегательный Банк Бруклина», штат Нью-Йорк.

Эти сберегательные банки первоначально возникли на основе «взаимной» формы собственности (то есть на форме собственности, близкой к кооперативной - прим. ред.), как и ссудо-сберегательные ассоциации. Вместо директоров и доверенных лиц, выбираемых бессмертными учредителями, взаимными сберегательными банками управляли, как правило авторитетные представители данного сообщества. Прибыль этих банков либо выплачивает­ся вкладчиками, либо идет на финансирование роста банка. Отчасти именно благодаря такой коллективистской структурной орагнизации большинство сберегательных банков остались финансово работоспособными даже в 30-е годы, когда коммерческие банки разорялись сотнями.

В последние годы многие взаимные сберегательные банки также, как и многие ссудо-сберегательные ассоциа­ции, перешли на акционерную форму собственности.

На рисунке 8.3 приведен свободный балансовый отчет всех взаимных сберегательных банков США. В активной части баланса доминируют ссуды под залог недвижимости. Сберегательные банки всегда осуществляли достаточ­но крупные инвестиции в приобретение ценных бумаг. В отличии от коммерческих банков, они и теперь, как всегда, вкладывают определенное количество средств в акции и облигации корпораций. В пассивной части традиционно доминируют вклады на сберегательных книжках, но теперь в ней также присутствуют данные обо всех прочих видах

Ценные бумаги

Ценные бумаги федерального правительства

Ценные бумаги правительства штатов и местных властей

Ценные бумаги., выданные под залог недвижимости Ценные бумаги корпораций Прочие активы ВСЕГО.

Ссудо-сберегательные ассоциации представляют собой кредитные товарищества, созданные для финансирования жилищного строительства. Большинство ассоциаций было организовано после второй мировой войны для содействия расширению строительства жилья.

Для своего открытия ссудо-сберегательные ассоциации получают чартер либо от федерального правительства, либо от правительства штата.

Первоначально большинство ассоциаций функционировало на основе «взаимной» собственности, т.е. представляло собой фирму, принадлежащую ее вкладчикам. В дальнейшем большинство ассоциаций перешло на акционерную форму собственности.

Основной статьей пассивов ссудо-сберегательных ассоциаций является сберегаемый капитал, т.е. ассоциация традиционно принимает сберегательные вклады от физических лиц, а затем выдает ссуды вкладчикам для покупки жилья.

Активные операции имеют сильную специализацию по выдаче займов под залог недвижимости. Кроме того, ссудо-сберегательные ассоциации имеют право инвестировать часть своих активов в коммерческие, сельскохозяйственные и потребительские ссуды. Ассоциации могут открывать своим участникам чековые депозиты, з также традиционные сберегательные и срочные вклады.

Вплоть до 1980 г. Инструкция «Q» ФРС разрешала ссудо-сберегательным ассоциациям платить процентную ставку своим вклад- / чикам на 1/4 процентных пункта выше, чем коммерческие банки, что, безусловно, способствовало стабильному притоку в ассоциации денежных средств.

Однако в те периоды, когда рыночные нормы процента существенно перерастали верхний уровень процентных ставок по сберегательным депозитам, происходил значительный отлив средств из ссудо-сберегательных ассоциаций. Отлив средств еще более усилился с развитием взаимных фондов денежного рынка, которые предлагали значительно более ликвидный механизм сбережений с высоким доходом. Все это привело к процессу слияний и поглощений среди ссудо-сберегательных ассоциаций, в результате чего их число сегодня составляет примерно половину от того количества, которое было тридцать лет назад. Суммарные же активы ассоциаций выросли за этот же период более чем в пять раз.

Кроме того, в новых условиях ассоциации вынуждены прибегнуть к новой рыночной стратегии, стараясь приблизиться по one*- рациям к коммерческим банкам, т.е. они стали:

практиковать выдачу коммерческих и потребительских ссуд;

оформлять свои долги ценными бумагами и проводить их на вториадом рынке;.

переводить сберегательные счета в срочные вклады.

Еще по теме 13.5. Ссудо-сберегательные ассоциации:

1. Ссудо-сберегательные ассоциации и строительные общества_

ССУДНО-СБЕРЕГАТЕЛЬНАЯ АССОЦИАЦИЯ

(savings and loan association) Американский вариант английского строительного общества. Обычно предполагает предоставление ссуд по фиксированной процентной ставке. Является более гибким инвестором, чем английское .

Бизнес. Толковый словарь. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Грэхэм Бетс, Барри Брайндли, С. Уильямс и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 1998 .

Смотреть что такое "ССУДНО-СБЕРЕГАТЕЛЬНАЯ АССОЦИАЦИЯ" в других словарях:

Ссудно-сберегательная ассоциация - Институт на национальном уровне или уровне штата, принимающий сберегательные вклады и инвестирующий основную частью фондов в ипотечные займы … Инвестиционный словарь

ассоциация ссудно-сберегательная Справочник технического переводчика

Финансовая организация небанковского типа, занимающаяся аккумуляцией и инвестированием средств. Средства, собранные преимущественно у частных лиц, инвестируются в покупку ценных бумаг, краткосрочное кредитование, в лизинговые операции и т.п.… … Словарь бизнес-терминов

Небанковское финансовое учреждение, аккумулирующее и диверсифицирующее средства преимущественно частных лиц. Свои средства ассоциация инвестирует на различные цели: лизинговые сделки, покупку правительственных ценных бумаг, краткосрочный кредит… … Большой бухгалтерский словарь

АССОЦИАЦИЯ, ССУДНО-СБЕРЕГАТЕЛЬНАЯ - небанковское финансовое учреждение, аккумулирующее и диверсифицирующее средства преимущественно частных лиц. Свои средства ассоциация инвестирует на различные цели: лизинговые сделки, покупку правительственных ценных бумаг, краткосрочный кредит… … Большой экономический словарь

Сберегательный банк - SAVINGS BANK Финансовое учреждение, аккумулирующее вклады населения и инвестирующее накопленные средства в акции, облигации и государственные ценные бумаги. В Великобритании эти функции выполняет Национальный сберегательный банк (National Savings … Словарь-справочник по экономике

Программа поручителя - В рамках программы Федеральной корпорации жилищного ипотечного кредита, агрегация единичным эмитентом (обычно это ссудно сберегательная ассоциация) с целью формирования необходимого пула для выпуска в качестве персональных чеков под гарантию… … Инвестиционный словарь

Федеральные кредитные агентства - Агентства федерального правительства, учрежденные для предоставления кредитов различным организациям, таким как ссудно сберегательная ассоциация, небольшие коммерческие компании, и частным лицам, например, студентам, фермерам и экспортерам … Инвестиционный словарь

Банк Японии - (Bank of Japan) Банк Японии это центральный банк Японии целью которого является обеспечение ценовой стабильности и стабильности финансовой системы Японии Банк Японии: денежная система Японии, закон о национальных банках, возникновение банковской… … Энциклопедия инвестора

Ссудо-сберегательная ассоциация является одной из разновидностей кредитной организации. Путем реализации собственных акций она привлекает частных лиц, которые потом использует для предоставления долгосрочных займов. Как правило, ассоциации работают только с обеспеченными кредитами, выдавая их под недвижимости. Другим направлением деятельности ссудо-сберегательных ассоциаций выступает инвестирование. Привлеченные средства вкладываются в покупку ценных бумаг предприятий наиболее перспективных секторов экономики.

Особенности деятельности ссудо-сберегательной ассоциации

Впервые ссудо-сберегательные ассоциации возникли в США, и до недавних пор на них приходилось около половины ипотечного рынка страны. Большинство организаций осуществляет свою деятельность на относительно небольшой территории, которая ограничивается штатом или другим административным образованием.

Ассоциации проводят как активную, так и пассивную деятельность. Первая заключается в предоставлении целевых займов под покупку недвижимости, а также приобретении акций. Условия кредитования в большинстве случаев предполагает использование плавающей процентной ставки. Сущность пассивных операций состоит в привлечении сбережений частных лиц и их размещении на различных видах счетов. Вкладчики одновременно являются пайщиками ассоциации, обладающими правом голоса.

Виды ссудо-сберегательных ассоциаций

В зависимости от характера проводимой деятельности различают:

• учреждения, которые ставят перед собой цель вложить привлеченные средства в действующее производство. При этом доход вкладчикам обеспечивается за счет полученной прибыли;

• организации, целью создания которых служит сбор средств для реализации определенного проекта. Встречаются две формы таких ассоциаций. Первая, представляющая собой инвестиционный , после успешной реализации коммерческого проекта постепенно трансформируется в акционерное общество. Вторая форма образуется как